Εκποίηση ακινήτων: Κρύβει η ARE την καλύτερη μερισματική απόδοση του κλάδου;
Στις αρχές του περασμένου έτους επαναγόρασε 2,2 εκατομμύρια ίδιες μετοχές, με μέση τιμή 96,71 δολάρια. Σήμερα η μετοχή κοστίζει 48, η εταιρεία έχει εγκεκριμένη επαναγορά μισού δισεκατομμυρίου και δεν αγοράζει τίποτα. Τον λόγο δεν θα τον βρείτε στο πόσο φθηνή είναι η μετοχή, αλλά σε αυτό που λήγει για την εταιρεία το 2027.
Βασικά σημεία
Η μετοχή βρίσκεται περίπου 78% κάτω από το μέγιστο του τέλους του 2021 και κοστίζει 53% της λογιστικής αξίας της εταιρείας.
Τελευταία φορά επαναγόρασε ίδιες μετοχές με μέση τιμή 96,71 δολάρια. Σήμερα κοστίζουν 48 και δεν αγοράζει τίποτα.
Μείωσε το μέρισμα κατά 45% και τον Αύγουστο δανείστηκε ένα δισεκατομμύριο με 7,25% σε μειωμένης εξασφάλισης χρέος.
Το 2027 λήγουν στην εταιρεία συμβάσεις για 100,5 εκατομμύρια δολάρια ετήσιου μισθώματος και η ίδια υπολογίζει 12 έως 24 μήνες κενών χώρων.
Η αγορά αποτιμά τα κτίριά της περίπου στα 570 δολάρια ανά τετραγωνικό πόδι. Η κατασκευή ενός εργαστηρίου κόστιζε ήδη από το 2021 τουλάχιστον 975.
Στο τέλος του 2021 η Alexandria Real Estate Equities $ARE είχε χρηματιστηριακή αξία 35,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ήταν ο μεγαλύτερος εισηγμένος ιδιοκτήτης εργαστηρίων στην Αμερική, η μετοχή κόστιζε 223 δολάρια και οι επενδυτές πλήρωναν λίγο λιγότερο από εικοσιεννέα φορές την ετήσια λειτουργική ταμειακή ροή. Το επιχείρημα ήταν απλό και τότε αδιαπέραστο: η βιοτεχνολογία χρειάζεται εργαστήρια, τα εργαστήρια δεν χτίζονται από τη μια μέρα στην άλλη και η Alexandria κατέχει περισσότερα από οποιονδήποτε άλλον.
Την Πέμπτη 13 Αυγούστου 2026 η μετοχή έκλεισε στα 48,47 δολάρια. Η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας είναι περίπου 8,3 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή πάνω από τρία τέταρτα χαμηλότερα. Ανά μετοχή η πτώση είναι περίπου 78%, επειδή η εταιρεία στο μεταξύ εξέδωσε επιπλέον μετοχές. Το ίδιο το 2025 κόστισε στους μετόχους τη μισή αξία, φέτος η τιμή παραμένει περίπου στο ίδιο επίπεδο με την παραμονή της Πρωτοχρονιάς.
Και όμως στη βιοτεχνολογία συμβαίνει ακριβώς το αντίθετο από αυτό που θα περιμένατε σε ένα τέτοιο γράφημα. Το επιχειρηματικό κεφάλαιο έστειλε το πρώτο εξάμηνο του 2026 τα περισσότερα χρήματα σε εταιρείες βιοτεχνολογίας από το 2022, οι δημόσιες εγγραφές επέστρεψαν στο χρηματιστήριο, η απασχόληση στην έρευνα και ανάπτυξη αυξάνεται με τον ταχύτερο ρυθμό από τα μέσα του 2023. Ο επικεφαλής της ανταγωνιστικής Healthpeak Properties $DOC Scott Brinker δήλωσε στην αυγουστιάτικη διάσκεψη με αναλυτές ότι ο όγκος των δημόσιων εκδόσεων ήταν ο υψηλότερος από το δεύτερο τρίμηνο του 2021.
Τα χρήματα λοιπόν επέστρεψαν. Οι ενοικιαστές όχι. Η κενή διαθεσιμότητα των αμερικανικών εργαστηριακών και ερευνητικών χώρων έφτασε σύμφωνα με την CBRE το δεύτερο τρίμηνο στο 23,8%, που αποτελεί νέο ρεκόρ, και το μέσο ζητούμενο ενοίκιο μειώθηκε κατά 8,1% σε ετήσια βάση. Η καθαρή απορρόφηση, δηλαδή η διαφορά μεταξύ νέων μισθωμένων και κενών χώρων, ήταν αρνητική για δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο.
Και τα δύο ισχύουν ταυτόχρονα. Το ερώτημα για όποιον σκέφτεται σήμερα να αγοράσει τη μετοχή στα 48 δολάρια δεν είναι αν η βιοτεχνολογία ανέκαμψε. Αυτό ήδη συνέβη. Είναι διαφορετικό: πότε θα αρχίσει αυτό να αντικατοπτρίζεται στα μισθωτήρια συμβόλαια — και θα αντέξει η Alexandria στην αρχική της μορφή τόσο πολύ;