Indicatorul Buffett: capitalizarea pieței americane raportată la PIB
Indicatorul Buffett împarte capitalizarea bursieră a tuturor acțiunilor americane la PIB-ul nominal. În 2001, în Fortune, Buffett l-a numit probabil cea mai bună măsură unică a nivelului la care se află evaluările pieței. Sub 80 % cumpărarea a dat roade, spunea el; în jur de 200 % investitorul se joacă cu focul.
Istoric din 1989
Ce spune astăzi
Peste vârful bulei dot-com. Intervalul în care piața trăiește din 2020. 100 % din istoric se află la valoarea de astăzi sau sub ea.
Acțiunile valorează mai puțin de trei sferturi din PIB-ul anual. Ultima dată la minimul din 2009.
Prețul acțiunilor corespunde aproximativ performanței economiei. Nivelul anilor nouăzeci dinaintea bulei dot-com.
Acțiunile o iau înaintea economiei. În jur de 100 % piața s-a aflat între 2013 și 2016.
Vârful din 2000 și anii 2017 până la 2019.
Peste vârful bulei dot-com. Intervalul în care piața trăiește din 2020.
Unde se afla în momentele cheie
| Moment | Valoare | Interval |
|---|---|---|
| Vârful bulei dot-com (martie 2000) | 147 % | Scump |
| Minimul de după spargerea bulei (octombrie 2002) | 66 % | Ieftin |
| Vârful dinaintea crizei financiare (octombrie 2007) | 107 % | Mai degrabă scump |
| Minimul crizei financiare (martie 2009) | 48 % | Ieftin |
| Minimul prăbușirii Covid (martie 2020) | 103 % | Mai degrabă scump |
| Minimul pieței bear (octombrie 2022) | 134 % | Scump |
| Astăzi | 233 % | Foarte scump |
Ce măsoară
Numărătorul este indicele Wilshire 5000, care acoperă practic toate acțiunile americane tranzacționate public; un punct de indice corespunde aproximativ unui miliard de dolari de capitalizare. Numitorul este PIB-ul nominal anualizat din ultimul trimestru publicat. Raportul spune câți ani de performanță a economiei evaluează piața.
Istoric din 1989: vârful bulei dot-com în martie 2000 în jur de 140 %, minimul crizei financiare în martie 2009 sub 60 %, noiembrie 2021 peste 200 %. Din 2020 indicatorul se află peste toate vârfurile istorice.
Cum se citește
Indicatorul vorbește despre un orizont de zece ani, nu despre trimestrul următor. De la niveluri peste 150 % randamentele reale ale următorilor zece ani au fost istoric scăzute sau negative, de la niveluri sub 80 % ridicate. Nu se potrivește pentru sincronizarea vânzării sau cumpărării, piața rezistă ani întregi în intervalul scump.
Comparațiile trebuie făcute în aceeași eră. Profiturile companiilor americane reprezintă astăzi o pondere mai mare din PIB decât în anii optzeci, aproximativ 40 % din veniturile S&P 500 se realizează în afara SUA și nu intră în PIB-ul american, iar ponderea companiilor listate la bursă s-a schimbat. Media din 1989 este de aceea un reper mai util decât cei 80 % ai lui Buffett din 2001.
Când a dat greș
Din 2013 indicatorul este neîntrerupt peste 100 % și din 2017 în intervalul pe care Buffett l-a descris drept joc cu focul. S&P 500 a crescut de peste trei ori în acest timp. Cine a ieșit din piață în 2013 la îndemnul indicatorului a ratat cel mai bun deceniu de la anii nouăzeci încoace.
Buffett însuși nu a mai citat indicatorul în ultimii ani, iar Berkshire Hathaway deține numerar record din alte motive: lipsa tranzacțiilor mari la un preț rezonabil, nu un semnal macro. Indicatorul este cel mai util ca avertisment că randamentele pe termen lung vor fi mai mici, nu ca ordin de vânzare.
Cum se citesc indicatorii de piață
Cei șapte indicatori din secțiunea Indicatori spun cât de scumpă, de speriată sau de obosită este piața în ansamblu. Ce înseamnă intervalele, de ce niciunul dintre ei nu stabilește momentul potrivit și cum să îi combinați cu Fair Price Index.
Află mai multeTermeni în glosar
Piața în ansamblu este scumpă. Care acțiuni nu sunt?
Fair Price Index evaluează mii de acțiuni față de valoarea lor intrinsecă și arată care se tranzacționează chiar acum sub ea.
Deschideți Fair Price IndexMetodologie și sursă
- Numărător: indicele Wilshire 5000 (Yahoo Finance, ^W5000), lunar din 1989 și zilnic pentru ultimul an.
- Numitor: PIB-ul nominal anualizat al SUA (FRED, seria GDP), ultimul trimestru se păstrează până la următoarea publicare.
- Valoare = capitalizare / PIB × 100. Valorile anuale corespund seriei Băncii Mondiale pentru capitalizarea bursieră raportată la PIB.
- Intervale conform articolului lui Buffett din Fortune, decembrie 2001, și împărțirii obișnuite a analiștilor.
Sursă: Wilshire 5000 and US GDP (FRED) · Actualizat 16 septembrie 2026
Întrebări frecvente
Alți indicatori
Indicatorii descriu piața în ansamblu pe baza datelor publice. Spun unde se află piața față de istoricul ei, nu ce va face luna viitoare, și fiecare dintre ei a dat greș în trecut. Nu reprezintă o recomandare de investiții. Află mai multe