Spread-ul high-yield: cât cere piața pentru riscul de faliment
Spread-ul măsoară diferența dintre randamentul obligațiunilor americane high-yield și cel al titlurilor de stat cu aceeași scadență. Crește când investitorii iau în calcul falimente. Piața obligațiunilor este mai mare decât cea de acțiuni, iar investitorii ei se sperie mai devreme: în 2007 spread-ul a crescut din iunie, acțiunile au atins vârful în octombrie.
Istoric din 2023
Ce spune astăzi
Companiile riscante se împrumută aproape la aceeași dobândă ca statul. Încrederea la maximum. 13 % din istoric se află la valoarea de astăzi sau sub ea.
Companiile riscante se împrumută aproape la aceeași dobândă ca statul. Încrederea la maximum.
Primă de risc normală. Nivelul obișnuit pe termen lung.
Investitorii încep să numere care companii nu își vor plăti datoriile. Adesea primul semn de probleme.
Piața se teme de un val de falimente. Februarie 2016 (petrol), martie 2020.
Companiile nu se pot împrumuta. Decembrie 2008 a atins aproape 22 %.
Ce măsoară
Indicele ICE BofA US High Yield cuprinde obligațiuni corporative americane cu rating sub nivelul investițional. Spread-ul ajustat pentru opțiuni (OAS) spune câte puncte procentuale peste titlurile de stat cer investitorii pentru riscul ca o companie să nu plătească. Când crește, finanțarea celor mai îndatorate companii se scumpește, iar acțiunile lor sunt de obicei primele care scad.
Valori extreme: 21,8 % în decembrie 2008, 10,9 % pe 23 martie 2020, 8,9 % în februarie 2016 la prăbușirea petrolului. Minime în jur de 2,5 % în iunie 2007 și din nou între 2024 și 2025.
Cum se citește
Urmăriți direcția și viteza. O creștere cu un punct procentual într-o lună este un avertisment, chiar dacă valoarea absolută rămâne în intervalul normal. Un spread sub 3 % nu înseamnă siguranță, ci faptul că piața nu cere nimic pentru risc; de la un astfel de nivel s-a mișcat istoric într-o singură direcție.
Diferența dintre spread și VIX este utilă: când VIX sare, dar spread-ul nu se mișcă, este vorba de un șoc pe acțiuni fără dimensiune de credit, ca în februarie 2018 sau în august 2024. Când cresc ambele, piața reevaluează riscul de faliment, iar scăderea tinde să fie mai lungă.
Când a dat greș
În 2015 și 2016 spread-ul a urcat la 8,9 %, pentru că jumătate din indicele high-yield era format din companii energetice lovite de petrolul sub 30 de dolari. Recesiunea nu a venit și S&P 500 a adăugat 10 % până la sfârșitul lui 2016. Spread-ul a avertizat corect despre falimente într-un singur sector, nu despre economie.
În 2011 a sărit la aproape 9 % din cauza crizei datoriilor din zona euro, în timp ce companiile americane înregistrau profituri record. Spread-ul este o măsură globală a apetitului pentru risc, nu doar una americană.
Cum se citesc indicatorii de piață
Cei șapte indicatori din secțiunea Indicatori spun cât de scumpă, de speriată sau de obosită este piața în ansamblu. Ce înseamnă intervalele, de ce niciunul dintre ei nu stabilește momentul potrivit și cum să îi combinați cu Fair Price Index.
Află mai multeTermeni în glosar
Datele sunt peste tot. Contextul este pe Bulios.
Analize aprofundate ale companiilor, evaluarea corectă a mii de acțiuni și StockBot AI. Bulios Black este abonamentul pentru investitorii care vor să bată piața.
Despre Bulios BlackMetodologie și sursă
- Sursă: ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread prin FRED (seria BAMLH0A0HYM2).
- Din 2026 FRED publică pentru indicii ICE BofA doar ultimii trei ani (licență), de aceea graficului îi lipsește istoricul mai lung; vârfurile din 2008, 2016 și 2020 sunt în text.
- Intervale: sub 3 % calm, 3 până la 4 % normal, 4 până la 6 % nervozitate, 6 până la 9 % stres, peste 9 % criză.
Sursă: ICE BofA via FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis) · Actualizat 16 septembrie 2026
Întrebări frecvente
Alți indicatori
Indicatorii descriu piața în ansamblu pe baza datelor publice. Spun unde se află piața față de istoricul ei, nu ce va face luna viitoare, și fiecare dintre ei a dat greș în trecut. Nu reprezintă o recomandare de investiții. Află mai multe